全球金融危機，誰笑在最後？

（美國）
高　路

　　克萊默揭露華爾街的潛規則
　　去年十月十一月間，在金融危機爆發最嚴重的關頭，被全球投資者視為偶像的巴菲特連續兩次出手，大舉投資華爾街最大的投資銀行高盛公司及老牌龍頭公司通用電器。巴菲特不但出手很大，而且高調接受訪問，表示目前是投資美國股市的最佳時機。但是，就在巴菲特拿出五十億美元，按每股一百一十五美元的價格大舉買入高盛股票後，高盛股票便一路下滑，僅僅兩個月不到，就跌去了三分之一的股值。

　　很多人十分詫異巴菲特此次竟然老謀失算，栽到了金融風暴眼裡。不少分析師以此為例，開始大談如何在投資上打敗巴菲特。有些人表示，只要按現在的股價買入高盛股票，隨著高盛股票的回升，便可以輕輕鬆鬆的打敗巴菲特。這些人的思路，正如前一陣中國不少智囊看到美國爆發了金融危機，便高叫現在是中國抄底美國的好時機一樣，是如此的簡單。

　　CNBC的股市脫口秀名人克萊默在他的當紅節目「MAD MONEY」中，一針見血的指出，巴菲特可以在悲慘的股市中看到巨大的誘惑，可以大膽的投入股市，但一般的平頭百姓卻不可以。原因無它，巴菲特有錢，不但有錢，而且有大量的錢；不但有大量的錢，而且有大量的閒錢。所謂的閒錢，是指在五年中不需動用的錢。在這樣的條件下，才可以大膽投資股市，閒錢越多，游刃的餘地越大。

　　克萊默出身哈佛，長期在華爾街打滾，管理過風險投資及對沖基金，對美國金融業的遊戲規則爛熟於胸。但此人有個特點，便是敢冒華爾街之大不韙，口無遮攔的將華爾街的潛規則一一揭露，暴其之醜之短不遺餘力。所以他的節目三年前在CNBC推出後，一炮而響，連續紅了三年，欲罷不能，深受觀眾喜愛。當然，對他恨之入骨的華爾街人士也大有人在。

　　這次金融風暴越向外力度越大

　　從信貸危機開始的這一波金融風暴，以美國為出發點，不斷向外擴展。特點是越向外力度越大，反而美國本身受到的傷害正在逐漸減弱。雖然目前見諸報端聳人聽聞的標題處處可見，如房價大跌、股市探底、企業裁員不斷、國內生產總值滑落、顧客購買力大大縮水等。政府也是出盡招數應對金融危機，全力防止經濟下滑。但仔細分析美國金融及經濟的基本面，無論從哪個角度看，都要好過歐亞拉美各國。

　　以美國股市為例，道瓊斯指數一年內跌掉了百分之三十六，雖然十分可怕，但與所謂的「金磚四國」相比，美國股民的損失算是小巫見大巫了。上海的上證指數跌去百分之六十四，印度股市跌去百分之五十二，巴西股市跌去百分之四十二，俄羅斯股市最為瘋狂，跌去了百分之七十。歐洲除了英國股市跌百分之三十四，瑞士跌百分之三十六與美國股市基本持平外，其它所有國家的股市，跌幅都超過美國。最為離譜的是，冰島的股市，跌得只剩不到百分之五。亞太各國也是一片慘象。澳大利亞、日本、新加坡、印尼、韓國、泰國、馬來西亞、菲律賓、巴基斯坦等國的股市，哪個都比美國跌得厲害。

　　當金融危機剛在美國形成不久時，全球許多國家民眾懷著幸災樂禍的心情暗自竊喜。僅僅幾個月不到，當初暗自偷笑的國家，一個一個像得了瘟疫般，接連倒下，而美國反倒成了全球資金的避風港。美國國債炙手可熱，一債難求；除對日元外，美元大幅飆升，一舉扭轉長達數年對歐元的頹勢。石油價格也大幅度回落，使近年因油價大漲而暴富神氣的俄羅斯、委內瑞拉等國陷入財務危機，經濟發展立時停頓，政權也岌岌可危。許多發展中國家則紛紛向國際貨幣基金組織、世界銀行伸手，要求援助。美國作為這兩個組織的主要操控者，再次擔當了救世主的角色。

　　危機令中國社會越來越不和諧

　　中國在此次金融風暴中的地位十分複雜。一方面，中國政府手握大量美國國債及企業債券，外匯存款高達一萬九千億美元。對美國政府來說，中國政府是最大的債主。在美國政府全力應對金融危機、大搞赤字預算及加緊印刷美元的情況下，中國這個債主是得罪不得的。另一方面，受金融風暴的襲擊，中國改革開放三十年來以外資投入為骨幹，以出口賺取外匯為導向，以廉價勞動力為本錢，以犧牲環境為特點的經濟高速發展模式，突然遭遇極大障礙：外資紛紛撤資，出口訂單大降。國內消費能力有限，巨大的生產能力過剩及資金短缺交相絞殺，企業倒閉風潮一波高過一波，使政府頓感寒意。不久前還力主金融財政緊縮的溫政府，大幅度轉向，去年上半年連續升息五次，下半年則連續降息五次。同時拋出四萬億的公共刺激政策，鼓勵消費。

　　中國改革開放三十年來，國力雖然大增，但整個社會保障機制沒有建立，腐敗橫行，社會兩極分化嚴重，人心不穩。當經濟一路發展時，各種社會矛盾被掩蓋著；一旦經濟發展出現寒流，社會立時不穩，矛盾激化。失業問題尤其嚴重，數千萬失去或找不到工作的農民工、城市居民、大學生同病相憐，隨時隨地成為反社會及權貴財富集團的主要力量。胡錦濤上台後主張全民和諧，但隨著經濟發展遭遇嚴重困難，中國社會越來越不和諧。

　　一九二九年美國爆發嚴重股災，此後經濟陷入衰退長達四年之久。當時經濟衰退的影響，與今日金融風暴十分相似。遠在大洋彼岸的亞洲歐洲各國同受禍害。日本紡織業漁業受到的打擊尤其激烈，失業人數大增，社會矛盾激化，導致右翼勢力抬頭，日本社會轉向軍國主義，向亞洲鄰國尋找出路，中日爆發大戰。德國的法西斯主義也在經濟社會一片混亂中崛起，為轉嫁本國社會矛盾，挑起第二次世界大戰。

　　第二次世界大戰前美國發生嚴重經濟危機，最後卻使美國成為世界超級強國，這一幕歷史舞台劇現在看來似乎還要重演。當美國的不少銀行在金融風暴打擊下陷入危機，面臨破產時，華爾街卻有人表示，這正是美國金融業重新整合的大好時機。目前全美國有一千六百多家銀行，幾乎等於所有歐洲銀行的總和，早就有分析師表示，美國的銀行太多，需要合併才能以更強的實力與歐洲銀行競爭。但在常態下，銀行合併並非輕而易舉之事，金融風暴的出現，等於是天賜良機。花旗銀行、美國銀行、富國銀行、摩根大通等紛紛囊括對手，規模越來越大；許多地區性銀行則倒閉破產，給全國性大銀行擴展地盤讓路。十年整合之路，一朝完成。從此點看，金融風暴的出現，可能早在某些人的預算之中。

　　美國經濟成為笑在最後的贏家

　　此次金融危機，表面上看起源於次貸危機，但實質上危機的本質是信貸危機，只要信貸危機消失，一切便雨過天晴。而信貸危機說到底，便是信心危機。所有的人對銀行失去信心，同時向銀行提款，銀行一定倒閉。但只要大存款人對銀行恢復信心，銀行便安然無恙。目前市場上資金不但不缺乏，從某種角度上說，還十分充沛。許多高科技公司手裡有大把資金，如英特爾在銀行裡有一百二十億現金，微軟的現金近二百億，思科的現金更是高達二百六十億。微軟一家的錢，就可以救通用及克萊斯勒一命。

　　此外，根據投資研究機構Leuthold Group最新披露的信息，掌握在共同基金、財富基金及對沖基金手裡的閒錢，估計近九萬億，相當於全美上市公司市值的百分之七十四。這樣高的現金與股市市值之比，乃是十八年來首見。與投資者手中近九萬億現金相比，中國大陸的巨額外匯儲備，就沒有那麼重要了。如果再考慮機構投資者往往動用杠杆投資手段，以幾倍十幾倍於現金的資本投資市場，目前可以投入股市的錢，隨時達到數十萬億。而掌管這筆天文數字的投資者，正是信心的中堅。只要他們對美國政治經濟制度的基本信心不變，次貸危機也好，信貸危機也好，金融危機也好，全部都是暫時的變數，傷不了美國的筋骨，反而可能成為美國產業、行業整合升級換代的重大機緣。風雨過後，美國經濟將更具全球競爭力，成為笑在最後的贏家。