憤青質疑中國再增持美債券

（大陸）
樂尚嘉

　　美國高達七千億美元的救市計劃通過後，馬上有香港媒體報道稱，中國將可能認購多達二千億美元美國國債，協助美國渡過難關。不想這一說法立即引起大陸「憤青」的討伐。有人要追究中國外匯局的責任，「竟然把中國的錢投向明知已經壞了的市場。」「為什麼要去救美國？」甚至還有人以中國人的習慣思維懷疑中國購買美國債券是拿了「回扣」。內地有人向中國人民銀行求證這條消息，大概迫於「憤青」們的壓力，弄得中國央行只得回答：未發表過任何有關認購的信息。「憤青」們難道就不懂其中之奧妙嗎？
　　已經虧損仍繼續增持

　　中國目前的外匯儲備餘額大約有一萬八千零八十八億美元。在最近一段時期美元持續貶值，雖然自人民幣匯率改革以來，中國外匯儲備已經採取一攬子配置儲備的方式，但無可否認美元儲備還是「大頭」，因而在美元一路下跌之時，中國外匯儲備必定受到不少損失。對此當然可以追究某些中國外匯經管人的責任，但其中確有不能預測的因素，還有許多雖然是中國主觀的原因但是屬關聯面很大非個別人所能承擔的深層次原因，譬如人民幣匯率變化過分僵化過分謹慎而造成的虧損，而這種強行控制人民幣匯率的決定，決不是國家外匯管理局所能作出的。

　　另外，即使把中國的外匯儲備安排得很好，一攬子儲備、投資、配置，那麼由於美國的經濟和美國的綜合國力，中國購買相當數量美國國債，必定佔其全部外匯儲備的相當比例，應該說是很正常的。而在可投資的美國債券中，房利美和房地美佔百分之八十以上，因此在中國購買美國債券中會有一定數量的「二房」債券。

　　據美國財政部透露，今年中國持有美國債券組合投資有一點零六萬億美元。其中百分之五十一是美國的國債，百分之四十二是GSE（美國政府相關企業債券），剩餘的百分之七是企業債券，包括資產支持證券和抵押債務證券等。其中，持有的「二房」債券可能高達三千七百六十億美元。中國一直是美國國債第二大買主。到了美國次貸危機爆發，中國的這些購買當然就虧損了。問題是，自去年美國次貸危機爆發之後，中國對美國債券仍在增持。這大概就是使內地一部分人憤恨的原因。

　　中共深信外交也可買到

　　由於美國的金融危機，中國的經濟、中國的外匯儲備肯定受到影響，不去投資、購買美國債券也一定會受損。而投資、購買相當數量的美國債券則起碼有以下幾點好處：

　　自中共成立以來，「算政治賬，不算經濟賬」是中共的老規矩。中國對外關係中，搞好與美國的關係無異要佔重要位置。雖然不是等價交換，但是在奧運前西方國家為中國人權而杯葛北京奧運時，美國雖頻頻表態譴責中共、支持中國民運，但美國布殊總統始終表示定會參加北京奧運開幕式，其中中國在美國困難時增持美國債券可能也是一個因素。而中共則深信外交也是可用錢買來的。

　　因此，現在適當增持美國債券，仍有充足的理由。這也就是中國人民銀行為什麼只是發表過任何有關認購的信息，而沒有直接否認購買美國債券的原因。